- celková hodnota podniku je dána užitkem, který firma poskytuje svému majiteli = budoucí výnosy (Z, CF)
a) metody účetní - firma = majetek, cena součtem aktiv,
např. substanční metoda – oceňování podstaty = reprodukční pořizovací cena – odpisy
b) metody výnosové (peněžní toky - CF, Z, volného CF *)
c) metody burzovních ocenění - tržní hodnota akcií někdy se výsledná hodnota stanoví jako aritmetický průměr
hodnot získaných a) a b), rozdíl jejich hodnot = goodwill
* metoda (diskontovaného) volného CF
VCF obsahuje čistý Z, odpisy + zdaněné úroky (tj. čistý výnos pro investory, snížený o investice, se kterými se počítá v budoucích letech) hodnota firmy je dána SHCF po zdanění, kterou očekávají vlastníci a investoři v budoucích letech
VCF se počítá pro plánovací horizont 5 let, od 6. roku se počítá věčný výnos (renta - perpetuita)
Tržní hodnota podniku THP = součet SHCF za 5 let + SHVR v 5. roce tj. VCF v roce 6 / (i – g), i - diskontní sazba,
g - očekávané tempo růstu CF
Tržní hodnota VK = THP – TH dluhů
- jestliže stejné výnosy a neomezená doba činnosti firmy THP = Z / i
Žádné komentáře:
Okomentovat