Oba přístupy vycházejí v podstatě z přístupu k riziku. Nejdůležitějším faktorem však je cena používaných zdrojů. Je dána úrokovou mírou placenou za použití cizích finančních zdrojů nebo výnosem, který je placen vlastníkům podniku např. ve formě dividend či podílů na zisku
Hlavní motiv k využívání cizích zdrojů vyplývá z jejich relativně nižší ceny ve srovnání se zdroji cizími. Cenu cizích zdrojů výrazně modifikuje daňové zákonodárství, které umožňuje zahrnout placený úrok do nákladů.Tím úroková míra placená za použití cizích zdrojů je nižší právě o docílenou daňovou úsporu
iS – skutečná úroková míra
is=in . ( 1-d ) in – nominální úroková míra
d – sazba daní z příjmů
Použití cizích finančních zdrojů spolu s vlastními zdroji tak umožňuje snížit průměrnou cenu celkových použitých zdrojů, tzn. celkové průměrné náklady na použitý kapitál, které jsou zjišťovány jako vážený aritmetický průměr na pořízení jednotlivých složek kapitálu, kde vahami jsou podíly těchto složek
D – celkové dluhy podniku v Kč
rc (v %) = D / V . rD + E / V . rE E - celkové vlastní jmění podniku v Kč
V – celkový kapitál podniku v Kč rD – úroková míra dluhu v %
rE – výnosnost vlastního kapitálu
Žádné komentáře:
Okomentovat