Tato analýza naznačuje dilema politiky centrální banky. Obr. 7. 10 ukazuje, že jestliže si centrální banka
zvolí za cíl své politiky kontrolu peněžní zásoby ve snaze udržovat stabilní cenovou hladinu a užívá k
udržování rovnovážné úrovně M1 či M2 operace na volném trhu, může očekávat významné kolísání úrokových
sazeb, je-li poptávka po penězích nestabilní.
Předpokládejme, že se centrální banka rozhodne udržovat rovnovážnou peněžní zásobu na úrovni 300 mld
Kč (proto můžeme považovat křivku MS za vertikální) a v této době je úroková sazba na úrovni 5 %. Jestliže se
poté poptávka po penězích zvýší a centrální banka dále udržuje peněžní zásobu na původní cílové úrovni, dojde
k růstu úrokových sazeb (v obr. 7.10 na 9 %).
Jestliže se tedy centrální banka snaží v dlouhém období kontrolovat peněžní zásobu, vzdává se v krátkém
období kontroly úrokových sazeb a může destabilizovat ekonomiku.
Žádné komentáře:
Okomentovat