Konvertibilita měny jako limitující faktor

Toto vymezení rizika je zvláště významné v období transformace ekonomiky, kdy rizika spojená s očekáváním a nejistotou budoucího vývoje jsou značná. Vezme-li na sebe toto riziko centrální banka, vytvoří tak první předpoklad pro příliv zahraničních investic, bez kterých je přechod na fungující tržní ekonomiku sotva možný. Naopak, zůstane-li toto riziko na investorech, bude příliv zahraničního kapitálu motivován pouze spekulačně; to se odrazí na nepředvídatelném chování investorů na devizovém trhu se sklonem k panikám. Nestabilita, způsobená primárně normálním fungováním devizového trhu za předpokladu volně pohyblivého kursu, by tak v tomto případě generovala destabilizační šoky, neboť vysoké riziko na straně investorů by způsobovalo neadekvátní destabilizační reakce. Z tohoto důvodu se zdá být pro první období transformace vhodnější systém vázaného kursu, který riziko přenáší na centrální banku a vede k hladšímu zavedení devizového trhu a k přílivu nezbytných dlouhodobých zahraničních investic.