11) Alternativní cíle firmy. Baumolův model. Charakteristika firmy jako subjektu tržní ekonomiky.

Mikroekonomie

11. Alternativní cíle firmy. Baumolův model. Charakteristika firmy jako subjektu tržní ekonomiky.

Přístupy k zisku:
1. Kompenzační a funkcionální teorie chápou zisk jako platbu podnikateli za jeho aktivitu a podstoupené riziko. Tento přístup lze aplikovat na firmy v individuálním vlastnictví a firmy spoluvlastníků.
2. Monopolní teorie chápou zisk jako výsledek nějaké výhody, výsadního postavení, tedy jako zisk monopolní.
3. Technologické a inovační teorie chápou zisk jako výsledek technických a technologických zlepšení a inovační aktivity.
Hledisko času:
Tradiční teorie je většinou statická. Podle jedno z přístupů není cílem firmy maximalizace okamžité úrovně zisku, ale maximalizace jeho toku v čase, což je možno vyjádřit jako maximalizaci současné hodnoty očekávaných zisků. Současná hodnota budoucích zisků:
n
V = (t / (1 + r)t)
t=1
t – zisk v roce t
r – je úroková míra
Teorie podle nichž je cílem firmy nikoli maximalizace zisku, ale dosažení jeho uspokojivé výše.
Teorie předpokládající jiné cíle:
• Dosažení určitého podílu na trhu
• Snaha dlouhodobě přežít
• Růst a expanze firmy

Manažerské teorie firmy
Manažerské teorie firmy: Vlastníky firmy jsou akcionáři, ale řídící funkce vykonávají placení manažeři. Obě skupiny přitom sledují své vlastní zájmy, které mohou být konfliktní.
Behavioristické teorie firmy: Cíle firmy jsou výsledkem rozhodovacích a vyjednávacích procesů mezi jednotlivci a skupinami zúčastněnými ve firmě.

Jednoduchý manažerský model
Příkladem manažerského modelu, který vychází z užitku manažerů, je model, podle něhož jsou proměnnými manažerské funkce užitku jednak zisk a jednak vedlejší výhody a příjmy manažerů. Existence vedlejších příjmů a výhod manažerů znamená snížení zisku firmy. Dosažený zisk () = zisk vykazovaný (R) + vedlejší příjmy a výhody manažerů (M)
Williamsonův model – funkce užitku má v případě Williamsova modelu tyto základní proměnné:
• Platy manažerů
• Počet a úroveň podřízených
• Rozsah prostředků, s nimiž mohou manažeři volně, samostatně nakládat
• Vedlejší příjmy a výhody manažerů

Baumolův model firmy maximalizující obrat
Cílem manažerů je maximalizace obratu firmy: TR = P * Q
Maxima obratu firma dosahuje, pokud se mezní příjmy rovnají nule a cenová elasticita poptávky se rovná – 1. Zisk nesmí klesnout pod minimální požadovaný zisk. Obr. str. 340
1. Pokud je minimální požadovaný zisk nižší než zisk maximální, je výstup firmy maximalizující obrat vyšší a cena nižší než u firmy maximalizující zisk.
2. Pokud firma nedosahuje minimálního požadovaného zisku, je výstup nižší a cena vyšší, než odpovídá maximu obratu.
Obr. str. 342
Firma maximalizující obrat vyrábí vždy větší objem produkce za nižší cenu než firma maximalizující zisk.

Další alternativní teorie firmy
Behavioristické teorie firmy
V cílové funkci firmy je nahrazena maximalizace určité proměnné její uspokojivou výší. Rozhodování firmy jsou podřízena cílům v pěti základních oblastech:
• V oblasti výroby (plynulost výroby, dosažení určitého objemu produkce)
• V oblasti zásob (absolutní úroveň zásob, určité žádoucí rozmezí jejich pohybu)
• V oblasti prodejů (v hodnotových nebo fyzických jednotkách)
• Podíl na trhu
• Zisk
Model zaměstnanecké firmy
Podnikatelskou funkci přebírají všichni zaměstnanci. Zisk se rozděluje mezi všechny pracovníky. Cílem zaměstnanecké firmy je maximalizace důchodu na zaměstnance. Důchod člena takovéto firmy má dvě složky:
• Mzdu
• Podíl na zisku, který je závislý na výši zisku a na počtu zaměstnanců

Baumolův model – jeho řešení str. 345-346

Finančně ekonomický výsledek FO

daně z příjmů FO
zisk čistý zisk
přidaná ocenění podnikatele výnosy
hodnota mzdové náklady zaměstnanců
finanč. A ost. Náklady, odpisy
ostatní materiálové náklady
(spotřeba materiálu, energie, služby)



Ekonomická přidaná hodnota
Základem je čistý zisk z hlavní výdělečné činnosti snížený o průměrné náklady kapitálu dlouhodobě vázaného v podniku: EVA = Z - ko ( A - KZ )
kdeEVA = ekonomická přidaná hodnota,
Z = zisk z hlavní výdělečné činnosti po zdanění,
ko = průměrné náklady dlouhodobého kapitálu,
A = aktiva celkem,
KZ = celkové krátkodobé závazky.
Prostřednictvím ekonomické přidané hodnoty lze adekvátněji usuzovat na schopnost manažerů zhodnocovat kapitál vlastníků v daném období.

Příklad:

(+) (+) (+)
mimořádné výnosy (-) mimořádné náklady = mimořádný výsledek
+ mimořádný zisk
- mimořádná ztráta
výnosy (-) náklady = hospodářský výsledek
(zisk, ztráta) před zdaněním tj. hrubý zisk
(-)daně (z příjmu práv osob)
- (v.o.s. - fyzických osob)
----------------------------------------------------
hospodářský výsledek
(zisk, ztráta) po zdanění tj. čistý zisk
(+)čerpání z rezervních fondů
(-)příděly rezervním fondům
(+)(-)zisk, ztráta z minulého období
---------------------------------------------------
bilanční zisk ( + )
bilanční ztráta ( - )

Výkaz zisků a ztrát - výsledovka

+ Tržby za prodej zboží
- Náklady vynaložené na zboží
= Obchodní marže
+ Tržby z prodeje vlastních výrobků a služeb
+ Změna stavu vnitropodnikových zásob vlastní výroby
+ Aktivace
- Výrobní spotřeba materiálu, energie a služeb
= Přidaná hodnota
- Odpisy dlouhodobého majetku
- Mzdové a ostatní osobní náklady
- Daně a poplatky
+ Jiné provozní výnosy
- Jiné provozní náklady
- Tvorba rezerv
+ Opravné položky výnosů a nákladů
= Provozní hospodářský výsledek
+ Výnosy z finančních operací
- Náklady na finanční operace
+ Opravné položky výnosů a nákladů z finančních operací

Čistý zisk podniku, bývá považován ...

Čistý zisk podniku, bývá považován za jeho disponibilní zisk.

Nerozdělený zisk se rozumí čistý zisk snížený o podíly do příslušných fondů a o dividendy resp. jiné podíly vlastníků na zisku.

Ekonomický zisk zohledňující nejen dosahované výnosy a s nimi související explicitní náklady zjišťované v účetnictví , ale celkové ekonomické náklady.

provozní výnosy provozní náklady provozní výsledek
tržby materiálové + provozní zisk
+ - změna zásob (-) osobní (mzdy, pojištění, = - provozní ztráta
+ aktivace odpisy
Ostatní
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
(+) (+) (+)
finanční (neprovozní) (-) finanční (neprovozní) = hospodářský výsledek
výnosy náklady
jiné činností úroky + finanční zisk
z účastí finanční náklady - finanční ztráta
z finančních investic
úroky aj.

Finanční výsledek hospodářské činnosti podniku

Hospodářský výsledek = finanční výsledek
Hospodářský výsledek je vyčíslen jako rozdíl mezi výnosy a náklady:
Zisk - přebytek výnosů nad náklady,
Ztráta – přebytek nákladů nad výnosy.
Je vykazován ve výkazu zisku a ztrát a rovněž v rozvaze jako výsledný stav při účetní závěrce:
• vpřípadě dosažení zisku
Aktiva = Pasiva + zisk
• vpřípadě ztráty
Aktiva = Pasiva - ztráta.

Zisk
Účetní zisk vykazovaný ve výsledovce a to jako
- zisk z hlavní (provozní) činnosti podniku
- zisk z běžné činnosti,
- mimořádný zisk.

Daňový (zdanitelný) zisk

Hrubý zisk (hrubý výnos)
- pro označení zisku soukromého podnikatele
- pro označení zisku před zdaněním.

5. ADMINISTRATIVNÍ NÁROČNOST A ROZSAH VÝDAJÚ

a.s. - Sestavení zakladatelské listiny a stanov společnosti. Svolání ustavující valné hromady a notářsky ověřený
zápis o založení a.s. Úpis akcií, zápis do OR, vedení účetnictví, povinnost vytvářet rezervní fond.
s.r.o. - K založení společnosti je nutné živnostenské oprávnění a sepsání společenské smlouvy, zápis do OR.
Povinnost vytvářet rezervní fond a vést účetnictví.
Družstvo - Družstvo zakládá ustavující členská schůze, která schválí stanovy a výši základního jmění.
Povinnost zápisu do OR, vést účetnictví a vytvářet rezervní fond.

6. ÚČAST NA ZISKU A ZTRÁTĚ
a.s. - Zisk je rozdělován podle rozhodnutí valné hromady.
s.r.o. - Zisk je rozdělován podle výše vkladů, pokud nestanoví společenská smlouva jinak
Družstvo - Výši zisku k rozdělení ručí členská schůze. Pokud stanovy neurčí jinak, podíl na zisku člena se
určí poměrem podle výše splaceného vkladu ke splaceným vkladům všech členů.

Počet zakladatelů

Minimální počet společníků
• kapitálové obchodní společnosti - jedna osoba (fyzická nebo právnická)
• osobní společnosti - minimálně dvě osoby
• družstvo -pět fyzických nebo dvě právnickéosoby
Maximální počet společníků – u s.r.o. 50 osob.

Ručení společníků za závazky
• podle platné právní normy existují dvě variant ručení:
a) omezené ručení
b) neomezené ručení

Riziko a podíl na zisku
Míra rizika podnikatele je úměrná jeho účasti na zisku a ztrátě.
Oprávnění k řízení,statutární orgán
Jde o zmocnění vést podnik a zastupovat ho navenek.

Obchodní zákoník upravuje dvě možnosti:
• Ve vybraných případech je ponechána tato otázka na uvážení majitelů (společníků),
• Zákon předepisuje, které orgány podnik musí mít a jaké jsou jejich kompetence.

d) Subsystém ekonomický představují dvě složky:

subsystém technicko ekonomický, charakterizují ho vazby mezi vstupy (inputy) používanými ve výrobě a výstupy (outputy) z ní. subsystém finanční, jeho prvky jsou finanční zdroje (kapitál) vlastní a cizí, alokované do jednotlivých složek majetku, na základě jejich využívání dosahované tržby, výnosy, náklady a zisk, příjmy a výdaje podniku a obrat peněžních prostředků.

Funkce podniku
• Výrobní, obchodní a zásobovací funkce - vyplývají z účelu, za jakým byl podnik založen.
• Vědeckotechnická funkce - spočívá ve vyhledávání nových vědeckotechnických poznatků a informací a jejich aplikaci na podmínky vlastní výrobní činnosti, ve vývoji a realizaci nových
nebo inovovaných výrobků a technologií.
• Organizační funkce - zajišťuje účelnou organizaci výroby, technologických a pracovních procesů a operací
• Personální funkce - jejím úkolem je zajistit rozhodující výrobní faktor, pracovní síly.

L. v. Mises

• „V každé skutečné a živoucí ekonomice je
každý její účastník vždy podnikatelem
a spekulantem“
Teorie podnikatelského objevování
• Jedinec při provádění nějaké činnosti zároveň
utváří své preference
• Objevení ziskové příležitosti znamená
objevení nějaké anomálie
• Lidské konání je objevování

Teorie podnikatelského objevování
• Levně koupit – draze prodat znamená, že trh
něco nedoceňuje
• Racionální vysvětlení cenových rozdílů
neexistuje
• Podnikatel objevením ziskové příležitosti
objevil něco, co předtím on ani jiní neviděli
• Buď podnikání, nebo rovnováha
• Podnikatelská „ostražitost“ zapříčiňuje změnu

Teorie podnikatelského objevování

• Podnik. objevování vykonává neustálý tlak
na trhy a vyvolává tendence , které trhy
v každém okamžiku zbavují nerovnovážných
situací
• Podnik. úspěch (neúspěch) je tvořen
neohrožeností, nutkáním a předtuchou
– to ale neumožňuje systematicky vylíčit sled
determinovaných událostí (tedy utvořit celiství model)

Teorie podnikatelského objevování
• Bez podnik. objevování by nedocházelo
k tržní koordinaci
• Cena nějaké komodity (ve formě zdrojů) je
na částech trhu nižší než za jakou se výrobek
prodává
• Činnost podnikatelů tlačí ceny k příslušné
rovnosti a přesouvá zdroje z jedné výroby
do druhé
– relokují zdroje
• Nepotřebují k tomu hluboké znalosti - pocit zisku

Teorie podnikatelského objevování

• Vysvětluje tržní jevy na základě rozhodování
podnikatelů
- V podmínkách nerovnováhy na trhu
- Způsobují ∆ ceny a množství na trhu
- Tento proces je poháněn dynamickou konkurencí
• Úspěch TK je dán tendencí nahrazovat méně
efektivní podnik. činnost efektivnějšími

Teorie podnikatelského objevování
• stojí na koncepci objevování (nikoli rozhodování
jednotlivců – spotřebitelů)
• obsahuje tvořivý prvek
• není to jen mechanické „dotažení“ vstupů
ve výstupy

Teorie podnikatelského objevování
• Je reálné, že nějaká zisková příležitost
je nezpozorována
• to dává nový rozměr
- individuální volbě
- společenské interakci

Optimální množství výrobního faktoru (PF – cena výrobního faktoru):

MRPF = MCF = PF

Jestliže mezní náklady výrobního faktoru jsou menší než příjem z mezního produktu, bude podnikatel nakupovat další jednotky výrobního faktoru a rozšiřovat výrobu a naopak.
Jestliže MCF = MRPF – pro podnikatele je nepřijatelné nakupovat další výrobní faktor.

Podmínka maximalizace zisku:
Důležité je, že je možnost vzájemné substituce výrobních faktorů. Optimální kombinace jsou, když se příjmy z jejich mezních produktů rovnají. Maximalizují ho tehdy, když příjem z mezního produktu připadající na vynaloženou peněžní jednotku kteréhokoliv vstupu je stejný. Tedy:

Když dojde ke změně ceny některého výrobního faktoru, zatímco ostatní se nezmění, vytváří se možnost substituce nákladnějšího levnějším.

Substituce respektuje dvě souvislosti:
- obecné pravidlo rovnosti mezních produktů
- substituci není možno znázornit spojitou funkcí (především kapitálové statky), vždy omezena technologickými předpoklady.

ACL – obalová křivka

– průměrné náklady z hlediska dlouhého období.

Svá rozhodnutí o rozsahu výroby firma nevyvozuje z poměřování samotných nákladů, ale vždy ve vztahu k příjmům. Pro firmu není významné množství produkce, při kterém jsou minimalizovány náklady na jednotku produkce (minimální AC). Těmito náklady není zaručen nejvyšší zisk. Dlouhodobé MC mají obvyklý tvar U-křivky a pak prochází minimem ACL.




6.3 Příjmy a zisk firmy
Celkový příjem (TR) – veškeré peněžní příjmy (tržby), které firma získá za realizovanou produkci:

Pokud se nemění cena, celkový příjem roste s rostoucím objemem realizované produkce.
Zisk, ztráta – vztah příjmů a nákladů. TR – TC – existuje dvojí pojetí zisku, které je důsledkem již známé možnosti interpretovat dvojím způsobem náklady:
a) účetní zisk – zachycen pohled podnikatele – vychází z nákladů evidovaných v účetních knihách (tzv. explicitní náklady) – to co podnikatel skutečně vynaložil v peněžní formě (nákup strojů, surovin, energie, mzdy atd.). Podnikatel odečte náklady od příjmů a rozdíl je ziskem, slouží k poměřování úspěšnosti.

čistý ekonomický zisk

– podnikatel může vynakládat ve skutečnosti náklady vyšší, než jsou náklady účetně vedené. Vynakládá je v souvislosti s používáním výrobních faktorů, které jsou v jeho vlastnictví a za které neplatí. Je to spojeno s náklady (ztracené) příležitosti = alternativní náklady = představuje hodnotu ušlého statku nebo služby→
ekonomický zisk = účetní zisk minus náklady ztracené příležitosti → Implicitní náklady alternativního použití výrobních faktorů.

Jestliže firma usiluje o maximalizaci zisku na tu kombinaci množství produkce a ceny, při které je zisk maximální. K tomu nestačí jen celkové příjmy, větší vypovídající schopnost mají:
Průměrný příjem (AR):

Mezní příjem (MR) – přírůstkem celkového příjmu (tržby) dosaženým realizací dodatečné jednotky produkce.




6.4 Minimalizace nákladů
Jestliže se náklady firmy na jednotku produkce s rozšiřováním výroby (od určitého rozsahu produkce) zvyšují, může při dané technice výrobce vyrábět více pouze za vyšší cenu. Výrobci mají různé technologie, což nákladovost ovlivňuje přímo. Rozšířením výroby vstupem dodatečných (méně produktivních) výrobců předpokládá, že bude možno prodávat za cenu vyšší→ to je přesvědčí vyrábět více zboží.

Příklad 3:

Vliv fixních nákladů na cash flow - porovnáváme dvě rozdílné formy podnikání – supermarket a hotel. Údaje o jejich tržbách, nákladech a zisku jsou uvedeny v tabulce.
Podnik Tržby Variabilní náklady Fixní náklady Zisk (ztráta)
Období maximální tržeb
supermarket 100 80 10 10
hotel 100 10 70 20
Období poklesu tržeb o 30 %
supermarket 70 56 10 4
hotel 70 7 70 -7

- cash-flow (peněžní tok) vyjadřuje skutečný pohyb peněžních prostředků podniku. Je východiskem pro řízení likvidity. Analýza cash-flow je důsledně založena na příjmech a výdajích a vyjadřuje reálné toky peněz a jejich zásoby v podniku.


Výsledky analýzy CF mají dvojí formu:
1) Přehled o peněžních tocích (absolutní ukazatel - absolutní výše peněžních toků)
2) Soubor poměrových ukazatelů obsahujících CF (nahrazující kategorii zisku)

Příklad 1:

Zisk versus cash flow - podnik vyfakturoval zboží za 2000 Kč, materiálové náklady byly 1400 Kč, odpisy 200 Kč. Odběratelé zaplatili hotově 60 % fakturované částky, zbytek zaplatí v příštím (2.) období. Za materiál a mzdy platíme v daném období. Daňová sazba je 28 %.

Položka Zisk Cash flow
období období
1 2 celkem 1 2 celkem
Tržby 2000 - 2000 1200 800 2000
Náklady (bez odpisů) 1400 - 1400 1400 - 1400
Odpisy 200 - 200 -1) - -
Zisk/CF 400 - 400 -200 800 600
Daně 112 - 112 -160 - -160
Čistý zisk/CF 288 - 288 -360 800 440
1) do cash-flow se neudávají náklady (odpisy), ale výdaje

Příklad 2:

Vliv způsobu odpisování na cash flow - podnik pořídil investici za 10 000 €, z níž v dalších 5 letech bude mít příjem 2150 € ročně (pro zjednodušení abstrahujeme kromě odpisů od dalších nákladů a daní). V horní části tabulky uvažujeme lineární odpisování, v dolní části tabulky degresivní odpisování.

Období 0 1 2 3 4 5 Celkem
Odpisy 2000 2000 2000 2000 2000 10 000
Zisk 150 150 150 150 150 750
Cash flow -10 000 2150 2150 2150 2150 2150 750
Odpisy 4000 3000 2000 800 200 10 000
Zisk -1850 -850 150 1350 1950 750
Cash flow -10 000 2150 2150 2150 2150 2150 750
Některé další závěry o cash flow:
• Vyšší fixní náklady (vyšší fixní peněžní výdaje) zvyšují riziko podnikání, které je podnikateli vynahrazeno vyšší rentabilitou v období vysoké hospodářské aktivity.
• Vyšší zadluženost rovněž zvyšuje riziko podnikání (to je však podnikateli vynahrazeno tzv. finanční pákou).
• Při prudkém rozvoji podniku se může stát, že i vysoce zisková firma se dostane do finančních obtíží, neboť růst spotřebovává finanční zdroje. Proto obvykle tyto firmy potřebují značné úvěry stejně jako firmy ztrátové (ty však potřebují úvěry na krytí provozních výdajů – mezd, nákupu surovin – co je blíží bankrotu).

Příjmy a výdaje představují ...

- příjmy a výdaje představují trvalý peněžní tok – cash flow.
- úkolem finančního managementu je zajistit nejen tvorbu zisku, ale i to, aby podnik měl v každém okamžiku dostatečný stav hotovosti

Zisk versus cash flow
- proč je kromě zisku nezbytné sledovat rovněž cash flow?
• existuje rozdíl mezi pohybem hmotných prostředků a jejich peněžním vyjádřením (např. nakoupíme stroj na úvěr nebo obdržíme fakturu za materiál a zaplatíme až za měsíc),
• existuje časový nesoulad mezi hospodářskými operacemi vyvolávajícími náklady a jejich účetním zachycením (např. vznik mzdových nákladů a výplata mezd, vznik daňové povinnosti=náklady a placení daní=výdaje),
• používají se různé účetní metody (např. různé metody odpisování dlouhodobého majetku a oceňování zásob), což vede k rozdílům mezi výnosy a příjmy, mezi náklady a výdaji a mezi ziskem a cash flow,
• zisk vychází vždy z rozdílu mezi výnosy a náklady, zatímco koncepce cash flow je důsledně založena na příjmech a výdajích a vyjadřuje reálné toky peněz a jejich zásobu v podniku. Podnik může vykazovat zisk, přesto může mít nedostatek peněz a dostat se do finančních potíží.

- je tedy třeba sledovat i produkovat zisk i cash flow
- cash flow se používá při rozpočtování peněžních příjmů a výdajů podniku, hodnocení investičních projektů i v řadě dalších výpočtů

5. Rozdělování zisku podniku ...

5. rozdělování zisku podniku s ohledem na daňovou politiku státu a finanční cíle podniku
6. systematické provádění finanční analýzy podniku s cílem hodnocení jeho finanční situace a jejího vývoje
7. finanční plánování tvorby a užití interních a externích zdrojů, krátkodobých a dlouhodobých
8. vnitřní finanční řízení velkých integrovaných celků (koncernů, holdingů atd.)
9. využívání zahraničního kapitálu ve financování podnikových činností a vliv změn měnových kurzů a celních tarifů na finanční rozhodování
10. finanční řízení při reorganizacích, sanaci a zániku podniku
- při plnění těchto základních úkolů musí být dodržovány následující základní principy finančního řízení.

Principy finančního řízení
1. pro finanční řízení je rozhodující konkrétní tok peněžních prostředků – jejich příjmy a výdaje, nikoliv účetně vykazované výnosy a náklady
2. princip čisté současné hodnoty – čistá současná hodnota představuje rozdíl mezi diskontovanými příjmy z určité činnosti a diskontovanými výdaji na tuto činnost
3. princip respektování faktoru času – zásada: koruna získaná dnes má větší hodnotu, než koruna získaná zítra; nutnost aktualizace peněžních toků pomocí metod složeného úrokování