Jak lze zvyšovat cash flow

• zvýšit tržby využitím vztahu mezi změnou ceny a množ. prodaného zboží,výrobků,služeb
• přesvědčit odběratele a zákazníky, aby platili včas resp. dříve
• prodat pohledávky faktoringové společnosti
• platit dodavatel. později, když to nenaruší obchod.styky, etiku podnikání a bude to výhodné
• optimalizovat zásoby
• pokusit se omezit sezónní výkyvy poptávky
• snižovat režijní náklady a platby za ně
• získat další úvěr či přesvědčit banku ke změně jednoráz. kr. úvěru na revolvingový,kontok.

Ukazatele na bázi CF
• CF likvidita, CF k celkovému kapitálu, CF na akcii…

Sestavení přehledu CF nepřímou metodou
Počáteční stav peněžních prostředků

A. PROVOZNÍ OBLAST
Hospodářský výsledek (zisk, ztráta)
Odpis stálých aktiv +
Odpis opravné položky k úplatně nabytému majetku (akt.oprav. položka +, p.o. položka – )

Sledujeme CF ve členění na:

• Peněžní tok z běžné činnosti: (základní výdělečná činnost podniku)
• HV, Nepeněžní operace, Změny OA

• Peněžní tok z investiční činnosti (pořízení a vyřazení dlouhodobého majetku)
• Výdaje na investice, Příjmy z prodeje stálých aktiv

• Peněžní tok z finanční činnosti (změny velikosti a složení VJ, dl. popř. kr. závazků)
• Vybrané operace s vlastním jměním, Změny dlouhodobých závazků

Musí platit:
Počáteční stav peněžních prostředků
± cash flow celkem
+ tvorba převažuje nad užitím peněžních prostředků
− užití převažuje nad tvorbou peněžník prostředků
= Konečný stav peněžních prostředků

Peněžní toky v podniku

CASH FLOW
•Vznik v USA v 50. Letech a rozšířeni během 70. let
•Výkaz CF - výkaz peněžních toků - změny peněžních prostředků podniku za dané období
•Výkaz CF zjišťuje: -skutečný příjem peněz (peněžních ekvivalentů) do pokladny nebo na BÚ
-skutečně vydané peněžní prostředky (peněžní ekvivalenty)

CF = přírůstky (příjmy) a úbytky (výdaje) peněžních prostředků (peněžních ekvivalentů)
Peněžní prostředky • Peníze v hotovosti + ceniny
• Peněžní prostředky na účtu
• Peníze na cestě
Peněžní ekvivalenty • Krátkodobý likvidní majetek
• Peněžní úložky
• Likvidní, obchodovatelné CP
Převod v rámci položek se nepromítne do přehledu CF!!

Přehled CF

• Disponibilní peněžní prostředky podniku na počátku sledovaného období
• Tvorba peněžních prostředků
• Užití peněžních prostředků
• Disponibilní peněžní prostředky na konci období
• Peněžní tok za sledované období
Využití CF
• Krátkodobé a dlouhodobé plánování finančního hospodaření
• Hodnocení investičních záměrů a plánování investic = plánování nákupu DM
• Hodnocení platební schopnosti podniku
• Řízení likvidity
• Finanční analýza a hodnocení hospodaření podniku
• Zjišťování tržní ceny podniku
Výhody přehledu CF
• Není ovlivněn metodou odpisování dlouhodobého majetku
• Není zkreslován systémem a výší časového rozlišení
• Vliv na peněžní tok nastává až v okamžiku zaplacení
• Není ovlivněn tvorbou rezerv, opravných položek

Příklad 3:

Vliv fixních nákladů na cash flow - porovnáváme dvě rozdílné formy podnikání – supermarket a hotel. Údaje o jejich tržbách, nákladech a zisku jsou uvedeny v tabulce.
Podnik Tržby Variabilní náklady Fixní náklady Zisk (ztráta)
Období maximální tržeb
supermarket 100 80 10 10
hotel 100 10 70 20
Období poklesu tržeb o 30 %
supermarket 70 56 10 4
hotel 70 7 70 -7

- cash-flow (peněžní tok) vyjadřuje skutečný pohyb peněžních prostředků podniku. Je východiskem pro řízení likvidity. Analýza cash-flow je důsledně založena na příjmech a výdajích a vyjadřuje reálné toky peněz a jejich zásoby v podniku.


Výsledky analýzy CF mají dvojí formu:
1) Přehled o peněžních tocích (absolutní ukazatel - absolutní výše peněžních toků)
2) Soubor poměrových ukazatelů obsahujících CF (nahrazující kategorii zisku)

Příklad 1:

Zisk versus cash flow - podnik vyfakturoval zboží za 2000 Kč, materiálové náklady byly 1400 Kč, odpisy 200 Kč. Odběratelé zaplatili hotově 60 % fakturované částky, zbytek zaplatí v příštím (2.) období. Za materiál a mzdy platíme v daném období. Daňová sazba je 28 %.

Položka Zisk Cash flow
období období
1 2 celkem 1 2 celkem
Tržby 2000 - 2000 1200 800 2000
Náklady (bez odpisů) 1400 - 1400 1400 - 1400
Odpisy 200 - 200 -1) - -
Zisk/CF 400 - 400 -200 800 600
Daně 112 - 112 -160 - -160
Čistý zisk/CF 288 - 288 -360 800 440
1) do cash-flow se neudávají náklady (odpisy), ale výdaje

Příklad 2:

Vliv způsobu odpisování na cash flow - podnik pořídil investici za 10 000 €, z níž v dalších 5 letech bude mít příjem 2150 € ročně (pro zjednodušení abstrahujeme kromě odpisů od dalších nákladů a daní). V horní části tabulky uvažujeme lineární odpisování, v dolní části tabulky degresivní odpisování.

Období 0 1 2 3 4 5 Celkem
Odpisy 2000 2000 2000 2000 2000 10 000
Zisk 150 150 150 150 150 750
Cash flow -10 000 2150 2150 2150 2150 2150 750
Odpisy 4000 3000 2000 800 200 10 000
Zisk -1850 -850 150 1350 1950 750
Cash flow -10 000 2150 2150 2150 2150 2150 750
Některé další závěry o cash flow:
• Vyšší fixní náklady (vyšší fixní peněžní výdaje) zvyšují riziko podnikání, které je podnikateli vynahrazeno vyšší rentabilitou v období vysoké hospodářské aktivity.
• Vyšší zadluženost rovněž zvyšuje riziko podnikání (to je však podnikateli vynahrazeno tzv. finanční pákou).
• Při prudkém rozvoji podniku se může stát, že i vysoce zisková firma se dostane do finančních obtíží, neboť růst spotřebovává finanční zdroje. Proto obvykle tyto firmy potřebují značné úvěry stejně jako firmy ztrátové (ty však potřebují úvěry na krytí provozních výdajů – mezd, nákupu surovin – co je blíží bankrotu).

Příjmy a výdaje představují ...

- příjmy a výdaje představují trvalý peněžní tok – cash flow.
- úkolem finančního managementu je zajistit nejen tvorbu zisku, ale i to, aby podnik měl v každém okamžiku dostatečný stav hotovosti

Zisk versus cash flow
- proč je kromě zisku nezbytné sledovat rovněž cash flow?
• existuje rozdíl mezi pohybem hmotných prostředků a jejich peněžním vyjádřením (např. nakoupíme stroj na úvěr nebo obdržíme fakturu za materiál a zaplatíme až za měsíc),
• existuje časový nesoulad mezi hospodářskými operacemi vyvolávajícími náklady a jejich účetním zachycením (např. vznik mzdových nákladů a výplata mezd, vznik daňové povinnosti=náklady a placení daní=výdaje),
• používají se různé účetní metody (např. různé metody odpisování dlouhodobého majetku a oceňování zásob), což vede k rozdílům mezi výnosy a příjmy, mezi náklady a výdaji a mezi ziskem a cash flow,
• zisk vychází vždy z rozdílu mezi výnosy a náklady, zatímco koncepce cash flow je důsledně založena na příjmech a výdajích a vyjadřuje reálné toky peněz a jejich zásobu v podniku. Podnik může vykazovat zisk, přesto může mít nedostatek peněz a dostat se do finančních potíží.

- je tedy třeba sledovat i produkovat zisk i cash flow
- cash flow se používá při rozpočtování peněžních příjmů a výdajů podniku, hodnocení investičních projektů i v řadě dalších výpočtů

Podle časového okamžiku

Podle časového okamžiku, k němuž rozvahu sestavujeme rozeznáváme: zahajovací rozvahu (při vzniku podniku), počáteční rozvaha (k počátku účetního období), konečnou rozvahu (sestavuje se ke konci účetního období a při ukončení podniku)
Cash flow – pohyb peněžních prostředků podniku za určité obd. v souvislosti s jeho ekon. činností. Potřebný např. při vykazování zisku, ale je v platební neschopnosti. Jde o nesoulad nákladů a výnosů s příjmy a výdaji. Je kritériem veškerého rozhodování.
2 způsoby sestavování cash flow: přímo – rozdíl nákladů(výdaje) a výnosů(příjmy), nepřímo – z výsledku hospodaření
cash flow = čístý zisk + náklady nezn. pen. výdaje – výnosy nezn. pen. příjmy
Rozlišení třech oblastí činnosti podniku:
provoz (výroba, prodej výr. a služeb) – výsledky provozní čin. , investice, finance

Zásoby podniku
Část užitných hodnot, které byly vyrobeny, ale nebyly ještě spotřebovány, ovlivňují výsledek hospod. a pozici na trhu. Velikost zásob musí být pečlivě zvažována (váže hodně peněz, při výrobě potřeba hodně zásob). Podnik musí mít dobré skladovací prostory, prostředky na dopravu…

Rozvaha a cash flow

Rozvaha – poskytuje přehled o stavu aktiv a pasiv k určitému datu (k rozvahovému dni)
- informuje nejen o stavu a složení majetku podniku, ale i o zdrojích, ze kterých byl majetek pořízen
- sestavuje se ve tvaru „T“, jejíž levá, majetková strana se označuje, jako aktiva a pravá, kapitálová, jako pasiva, nebo v přehledných sloupcích
- měla by být taková, aby přehledně ukazovala, co podnik vlastní, strukturu kap., fin. situaci, stupeň zadluženosti, likvidity apod..


AKTIVA
I. Pohledávky za upsaný základní kapitál
II. Dlouhodobý majetek
1. Dlouhodobý majetek
2. Dlouhodobý hmotný majetek
3. Dlouhodobý finanční majetek
III. Oběžná aktiva
1. Zásoby
2. Dlouhodobé pohledávky
3. Krátkodobé pohledávky
4. Krátkodobý finanční majetek
IV. Časové rozlišení

AKTIVA CELKEM

Cash flow (peněžní tok)

- pohyb peněžních prostředků podniku za určité období v souvislosti s jeho ekonomickou činností.
- je východiskem pro řízení likvidity. Jeho potřeba je zřejmá například tehdy, když podnik vykazuje zisk, ale je v platební neschopnosti, teda má nedostatek pohotových prostředků. V podstatě jde o nesoulad mezi náklady a výdaji, výnosy a příjmy a mezi ziskem a stavem peněžních prostředků.
- ne každý účtovaný náklad musí znamenat výdaj podniku.
- způsoby sestavování výkazu cash flow:
o přímo – rozdíl nákladů, které jsou současně peněžními výdaji, a výnosů, které jsou současně peněžními příjmy
o nepřímo – vychází z výsledku hospodaření za období, který se upravuje o náklady a výnosy, jež nejsou peněžními výdaji a peněžními příjmy
výpočet:

čistý zisk
+ náklady neznamenající peněžní výdaje (odpisy, rezervy na opravy)
- výnosy neznamenající peněžní příjmy (zúčtování předem přijatého nájemného)
= cash flow (rozdíl příjmů a výdajů)

Řízení cash flow

- ústřední pojem finančního řízení

FINANČNÍ ANALÝZA

- na jejích výsledcích je založeno řízení jak majetkové, tak i finanční struktury podniku
- účelem je kompletně vyjádřit finanční situaci v podniku (nejen minulost a současnost, ale i její budoucnost)
- podklady - rozvaha, výkaz zisků a ztrát, výkaz o cash flow, odvětvové průměry

Historie finanční analýzy
-vznik v USA
- zpočátku spočívala ve znázornění změn
- později pro úvěrování bank (likvidita)
- efektivita, rentabilita, hospodárnost
- USA stály na počátku při zjišťování odvětvových průměrů

Efektivnost hospodaření podniku

Efektivnost hospodaření podniku
EEF = y : x, výstupy : vstupy
- zjistíme kolik zisku přepadne na 1,- nákladu
- !Cíl, aby efektivnost byla co nejvyšší!

Podnik hospodaří efektivně jestliže:
a) vyrábí účelně – výrobek nebo služba na trhu se prodá
b) vyrábí hospodárně – výrobek vyrobí s co nejmenšími náklady nebo za daných nákladů vyrobíme co nejvíc výrobků

Cash flow
= peněžní tok
- sledujeme tok peněz uvnitř podniku, čistý přírůstek pen. prostředků, které podnik za určité období získá
- účelem sledování pen. toku je , aby byl podnik schopen hradit svoje závazky – za tímto účelem podnik vytváří výkaz cash flow – jeho cílem je zjistit zdroje tvorby pen. prostředků a jejich užití za dané sledované období
- informace pro to se čerpají z účetnictví, z výkazů zisků a ztrát a z rozvahy
Cena a její tvorba
- cena je peněžní vyjádření hodnoty

2 metody tvorby ceny:
a) kalkulační metoda – podnik sestaví kalkulaci vlastních nákladů a velikost těchto nákladů zvýší o procento zisku, které si sám stanoví
b) metoda cenového porovnání – základem jsou ceny konkurence na trhu, zajímají nás ceny dominantních prodejců