Postup hodnocení efektivnosti investic

• Stanovení kapitálových výdajů na investici
• Predikce budoucích peněžních toků (CF)
• Stanovení nákladů na finanční kapitál
• Výpočet současné hodnoty očekávaných příjmů (CF)
• Aplikace metod hodnocení efektivnosti investic

Stanovení kapitálových výdajů na investici
Pořizovací cena DM + výdaje na zvýšení ČPK - příjmy z prodeje vyřazeného majetku
+ výdaje na likvidaci nepotřebného majetku + daňové efekty

Predikce budoucích peněžních toků
budoucí peněžní tok = cash flow (CF) = zisk po zdanění + odpisy = budoucí příjmy

tržby - provozní náklady,vyjma odpisů – odpisy = zisk před zdaněním – daň = zisk po zdanění
+ odpisy +/- změna pracovního kapitálu + příjem z prodeje strojů a zařízení - daňový efekt z prodeje = budoucí hodnota cash flow

Přímá metoda

Výkaz vhodně zvolených a uspořádaných skupin peněžních příjmů a výdajů
Například: (Přijaté úhrady za vlastní výrobky,Přijaté úhrady za služby, Přijaté úhrady za zboží, Výdaje na zboží, Materiální výdaje, Výdaje na nakupované služby, Výdaje na mzdy a ostatní osobní výdaje, Placené daně, Výplata dividend)

Nepřímá metoda
• výkaz cash flow je sestavován na základě výnosových a nákladových údajů, které jsou
transformovány v informace příjmově výdajové pomocí změn položek rozvahy, cash flow je rozdíl mezi obratem příjmů a obratem výdajů
• HV podniku upraven o: • Nepeněžní operace (odpisy, tvorba a čerpání rezerv, opr.položky)
• Neuhrazené náklady a výnosy
• Položky příjmů a výdajů spojených s investiční a finanční činností


• kladný peněžní tok
» Zvýšení pasiv
» Snížení aktiv

• záporný peněžní tok
» Snížení pasiv
» Zvýšení aktiv

Sledujeme CF ve členění na:

• Peněžní tok z běžné činnosti: (základní výdělečná činnost podniku)
• HV, Nepeněžní operace, Změny OA

• Peněžní tok z investiční činnosti (pořízení a vyřazení dlouhodobého majetku)
• Výdaje na investice, Příjmy z prodeje stálých aktiv

• Peněžní tok z finanční činnosti (změny velikosti a složení VJ, dl. popř. kr. závazků)
• Vybrané operace s vlastním jměním, Změny dlouhodobých závazků

Musí platit:
Počáteční stav peněžních prostředků
± cash flow celkem
+ tvorba převažuje nad užitím peněžních prostředků
− užití převažuje nad tvorbou peněžník prostředků
= Konečný stav peněžních prostředků